公司是国内气力输送设备体系龙头，国家级专精特新“小伟人”。公司产品以合成树脂为首要应用范畴，下流从石化逐渐延伸至有机硅、改性塑料、制药、食物等职业。中短期，下流本钱开支高景气助力公司成绩继续增加；中长期，拓品类与出海翻开生长空间。咱们猜测公司2023-2025年经营收入分别为12.90/15.74/20.50亿元；归母净利2.97/3.64/4.84亿元，EPS4.46/5.46/7.26元；当时股价对应PE15.7/12.8/9.6倍。初次掩盖，给予“买入”评级。
乙烯进入新一轮扩产周期，带动首要下流合成树脂扩产，作为中心设备的气力输送体系需求旺盛。依据中国石油和化学工业联合会的猜测，2023-2027年国内合成树脂范畴气力输送设备商场空间累计约200亿元，年均匀规划达40亿元。咱们测算2022年商场规划约22亿元，由此可得2023-2027年每年均匀商场规划相较2022年添加81.8%，增速坚持比较高水平。公司当时市占率国内榜首，且有望继续提高，供给可观的成绩增量。
合成树脂物化性质特别，运送技能难度和安稳才能要求高；公司作为合成树脂气力输送龙头，切入制药、食物等职业相对简单。参阅世界巨子科倍隆、泽普林等开展途径，均从某一细分范畴发家，经过并购等方法不断拓宽品类并进行全球化开展，公司有望仿制，翻开生长天花板。公司已取得金龙鱼、合盛硅业、拜耳等非树脂职业头部客户订单，商场开辟顺畅。公司在2020年收买意大利格瓦尼100%股权，发力海外布局，2020-2022年公司海外收入从388万欧元增加至795万欧元，未来有望继续提高。方针支撑设备更新，一起化工职业需求继续改进，拉动设备出资需求回暖，公司将继续获益。
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