PTA产业链已全面复苏，并且在未来几年内都将维持高景气度运行，叠加原料端价格重心有望继续抬升，长周期持续看涨PTA。
PTA产业链已全面复苏，并且在未来几年内都将维持高景气度运行，叠加原料端价格重心有望继续抬升，长周期持续看涨pta。而阶段性供需错配导致的价格回调或是长期布局多单良机。
2017年下半年以来，在原料上行和供需面改善的驱动下，pta价格重心节节攀升。长周期来看，pta行业已确定进入景气上行周期，未来1—2年看好pta期价上涨的持续性；但短期来看，2—3月阶段性供需错配或令价格承压，这是长期布局趋势性多单机会。
2017年以来，原油走出稳定的回升行情。美国商业原油库存再次回到近五年均值水平，全球原油供需正在走向新的平衡。在全球利率中枢持续抬升的过程中，页岩油公司的融资环境发生了深刻变化，此前市场曾一度担忧油价重心上行势必会加速页岩油产能的释放，然而融资环境的恶化使得活跃油井数量止步不前。另外，从原油远期曲线年四季度开始，原油进入了稳定的远期贴水的牛市结构，基于历史经验，原油已步入中长期的牛市行情。
PX是pta的直接上游。2017年国内PX供应大幅过剩，亚洲PX负荷提升，中国成为供应增量的主要入口。从需求端来看，国内新旧pta装置复产时间大幅延后，导致需求消化不畅，库存大幅累积，供需的超预期错配，使得PX利润被大幅压缩。但进入2018年后，随着新旧pta装置的先后开启，PX刚需大幅度的提高，叠加二季度为PX装置传统检修旺季，预期供应收缩将提前反映在价格上。在实际供需面改善和良好预期的驱动下，PX利润重新步入强劲的上行通道。我们预计2018年在需求的强劲拉动下，全年国内PX去库存将在80万吨左右，全年PX加工差中枢有望抬升至400—420美元/吨区间。
自2011年开始，随着国内pta产能的大量投放，pta行业陷入长达7年的熊市周期，pta生产从2010年平均2600元/吨的加工价差水平压缩至2016年平均不到500元/吨。2017年pta行业迎来拐点，根本原因在于长周期供需结构的改善。从下游来看，2016年下半年聚酯行业率先复苏，2017年聚酯端维持高利润、高开工和低库存的行业高景气运作时的状态。高利润驱使聚酯进入新一轮的产能扩张周期，未来两年国内聚酯计划投产产能高达700万—800万吨，如此高增速下，终端需求能否承接？聚酯高景气能否延续？我们预计2018、2019年国内聚酯供应增量分别为330万吨、300万吨，而2017年国内聚酯供应增量在400万吨左右。虽然产能投放在加速，但产量增速却在放缓，这主要受制于装置负荷提升遇到瓶颈。
从聚酯下游需求来看，随着全球经济回暖，纺织服装内外销市场也在缓慢复苏，保守预计2018年聚酯需求增速7%—8%，这将为聚酯带来280万—300万吨的消费增量；聚酯成品净出口能贡献30万—40万吨增量；2018年限制再生聚酯进口将给原生聚酯带来需求利好80万吨左右。由此分析，下游需求可完全承载供应的高增长，聚酯仍处于去库存周期内，我们大家都认为聚酯行业高景气度至少还能维持2—3年。
从供应端看，2015年以来，pta新增产能投放节奏放缓，而需求端却在加速增长，pta供需矛盾逐渐显现。2017年下半年以来，在几套新旧装置重启不畅的情况下，供需矛盾激化，在利润快速修复的同时，有效产能利用率不断的提高，而库存却下滑至历史新低，这是行业周期上行的表征。从未来pta产能计划看，2018年国内无新增产能，2019年中泰化学120万吨和新凤鸣220万吨装置预计投放，其中中泰化学地处新疆，pta投产全部用作棉花混纺，不会对全国pta供需造成影响。新凤鸣预计最快要到2019年四季度投产，供应增量大多数表现在2020年，即未来两年国内基本没有新增有效产能投放。这在某种程度上预示着未来两年pta市场要达到供需平衡，有效负荷至少要在九成以上，因此我们大家都认为pta行业未来3—4年都将处于景气上行周期内。
进入2月，下游聚酯以及终端织造将进入春节检修“深水区”，从目前下游装置运作情况看，江浙织机和加弹装置负荷明显走低，春节前还将进一步下滑。今年春节期间聚酯检修力度明显高于去年同期水平，这或与工厂预期和当前的库存现状有关。而供应端翔鹭、华彬老装置，以及桐昆新装置都在去年四季度后期开车，环比供应增量在今年一季度体现得格外明显，我们预计一季度国内pta库存将累积70万—80万吨，大多分布在在2月，阶段性供需错配或令短期价格承压。
总之，我们大家都认为pta产业链已全面复苏，并且在未来几年内都将维持高景气度运行，叠加原料端价格重心有望继续抬升，长周期我们持续看涨pta。而阶段性供需错配导致的价格回调或是长期布局多单良机，建议5600点以下分批布局1809或1901合约多单。
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金投网APP行情中心多个方面数据显示，截止2022年9月19日下午15:00收盘，棉花期货主力合约行情信息：最新价：14255，涨跌：-500，涨跌幅：-3.39%，成交量：574135手，开盘价：14475，昨收价：14500，最高价：14655，最低价：14250。
9月19日，国内期市农副产品市场多数下行，棉花主力跌逾2%。截至目前，棉花主力下跌2.47%，报14390元；棉纱主力下跌1.63%，报21420元；鸡蛋主力上涨1.79%，报4324元；其余品种窄幅波动。
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9月19日早盘收盘，国内期市主力合约大面积飘红，贵金属、油脂油料集体上涨，黑色金属、煤炭板块多数上行，化工板块、原油系大面积飘绿，有色金属涨跌参半，原油跌逾3%，领跌盘面。
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目前新疆大部分棉区陆续进入吐絮盛期，预计九月底机采棉将集中上市。新疆第二批轧花厂公示数量相比2021年减少45家，预计产能将有所减少但依旧过剩，持续关注后续公示情况。
9月16日，国内期市农副产品市场涨跌参半。截至目前，苹果主力下跌3.31%，报8412元；红枣主力下跌2.6%，报12165元；棉花主力下跌1.43%，报14500元；其余品种窄幅波动。
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