华安证券600909）股份有限公司张帆近期对纽威股份603699）进行研究并发布了研究报告《24H1点评：业绩符合预期，盈利能力持续提升》，本报告对纽威股份给出买入评级，当前股价为19.48元。
纽威股份于2024年8月23日发布2024年半年报。公司2024年上半年实现盈利收入28.4亿元，同比+17%，实现归母净利润4.88亿元，同比+45%，业绩表现符合预期。
2024H1年公司实现盈利收入28.4亿元，同比+17%，实现归母净利润4.88亿同比+45%。单季度来看，2024年Q2实现盈利收入14.78亿元，同比+11%，环比Q1提升8.7%，2024Q2实现归母净利润2.91亿元，同比+22.2%，业绩表现符合预期。
利润率来看，24H1公司实现毛利率35.48%，同比提升5.78pct；单季度来看，24Q2毛利率逐步提升至37.48%，环比Q1提升4.18pct。24H1公司实现销售净利率17.41%，同比提升3.33pct；单季度来看，24Q2实现销售净利率19.93%，达近年来新高，环比24Q1提升5.26pct。费用端来看，24Q2公司三费费率进一步下降，占比由24Q1的11.6%进一步下降至24Q2的9.9%，体现公司成本管控能力的逐渐增强，盈利水平进一步提升。
公司2024H1年研发费用达0.77亿元，同比+18%。公司持续推动工艺技术改进与优化，持续实现高端产品突破：1)设备升级方面，持续增加自动焊机、自动研磨、龙门加工中心等专用设备，推进自动化设备的开发与应用；2)工艺改进方面使用先进工艺，首次将3D打印技术引入阀门生产制作的完整过程中，成功应用于迷宫套筒调节阀核心的套筒零件，并交付客户使用；3)上半年取得了旋塞阀API6D证书，实现了闸阀、止回阀、球阀、旋塞阀四大阀种API6D证书的全面覆盖，公司产品线磅计量阀，用于粉料输送工况，解决装置上普通阀门常规使用的寿命短、密封泄露等问题，延长装置使用及维护期。
公司于8月14日发布了重要的公告，拟投资2.2亿元用于高端精密铸件制造项目，故拟参与竞拍盐城市大丰区南阳镇工业园区土地使用权。公司下属铸锻件子公司持续进行工艺研究与创新，对产品做设计工艺升级，一直在优化成本；同时公司逐步扩大铸锻件下游应用行业领域，覆盖核电、油气装备、风电能源装备、能承受压力的容器装备、工程机械等。
客户方面，公司继续与全球各能源行业企业继续开展深度战略合作的同时，逐步扩大市场渗透率，凭借先进的产品技术、稳定的质量保证和全方位客户服务，参与更多国内外重要项目。除传统石油天然气能源项目，公司在LNG、精细化工等市场领域快速扩大产品应用，同时应用于海洋风电、氢能、地热、生物能等清洁能源开发项目中，助力全球能源可持续转型，减少全球碳排放。
根据公司24年半年报，结合对公司产能及下游拓展的判断，我们上调公司盈利预测为2024-2026年营业收入分别为65.28/76.21/88.24亿元(2024-2026年前值64.23/74.36/86.06亿元)，归母净利润分别为9.35/11.06/13亿元(2024-2026年前值8.56/9.96/11.62亿元)，以当前总股本计算的摊薄EPS为1.23/1.45/1.71元(2024-2026年前值1.13/1.31/1.53元)。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为16/13/11倍。公司作为国内工业阀门领先企业，高端市场及产品突破叠加出口延续，公司有望凭借上游产业链及产品渠道布局持续获取竞争优势，维持“买入”评级。
1)原材料价格波动风险；2)公司下游需求没有到达预期风险；3)汇率波动风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.92%，其预测2024年度归属净利润为盈利9.29亿，根据现价换算的预测PE为15.97。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为22.07。
